投资论文:企业投资价值的影响因素(2)
2011-07-06 来源:竞聘写作网 点击:
以上是对各种因素对投资价值影响所作的定性分析。在定量分析方面,我们通常会使用如下的投资价值分析模型: 其中:V=投资价值; Ct=t期的预期收益; k=投资
以上是对各种因素对投资价值影响所作的定性分析。在定量分析方面,我们通常会使用如下的投资价值分析模型:
其中:V=投资价值;
Ct=t期的预期收益;
k=投资者要求的收益率。
以上公式表明,投资价值等于投资所产生的预期收益现值。我们看到,投资价值取决于预期收益和贴现率,前面所探讨的投资价值影响因素所产生的影响,就体现在这两者里面。需要说明的是,由于投资价值最终被用于所希望的未来消费,这里的预期收益实际是指现金,而非通常意义上的收益。与投资主体有关的预期收益可分为两类:契约性收益和非契约性收益。虽然经济前景中蕴涵着不确定性,投资者对于某些收益还是可以比较精确地计算预期收益,我们习惯上称之为契约性收益,它们一般来源于债券投资、股票投资、贷款等金融投资领域。但是,对于许多实物投资而言,这种投资的收益依赖于企业运用经营性资产的成效,依赖于许多难以预测的经济因素,如:新产品开发、房地产投资等,来源于这些投资的收益称之为非契约收益。显然,非契约性收益的不确定性要大于契约性收益。投资价值评价还需要反映预期收益能否足以补偿投资主体所承担的风险。投资价值评价模型中的投资主体所要求的收益率,就体现了这一要求,实际上它是无风险收益率与风险收益率两者之和。
通过以上分析我们知道,投资价值不仅受到收益、时间和风险的影响,而且也受到投资主体对风险厌恶程度等其他一些因素的影响。企业进行投资决策活动的最终目的是为了增加企业未来财富,也就是说实现企业财富最大化,如果一项投资能够增加企业财富,那么它就具有投资价值,否则就不具有投资价值。
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